Dual Token Architecture

4.1 Exchange AAG (On-chain, BEP-20)

Exchange AAG는 BNB Smart Chain 위에 존재하는 BEP-20 표준 토큰이다. 거래소 상장, 지갑 간 자유 전송, 스테이킹, 담보 예치, 외부 DeFi 프로토콜 연동이 가능한 일반적인 암호화폐 토큰의 속성을 갖는다.

Exchange AAG는 카드 충전 보너스(4~8%)의 지급 자산이며, 스테이킹 보상의 지급 자산이며, 거래소에서 가격이 형성되는 시장 자산이다. 본 백서에서 "AAG의 시장 가격"이란 별도의 한정이 없는 한 Exchange AAG의 시장 가격을 가리킨다.

4.2 Credit AAG (Off-chain, 결제 전용)

Credit AAG는 Ayla 백엔드 서버 데이터베이스에만 존재하는 결제 전용 자산이다. 블록체인에 기록되지 않으며, 가스비 없이 즉시 거래가 가능하다. 외부 지갑이나 거래소로의 출금은 불가능하며, 오직 Ayla 카드 충전과 앱 내 사용에 한정된다.

Credit AAG의 핵심 가치는 결제 사용자에게 가격 변동 리스크를 제거한다는 점이다. 사용자가 $1,000 상당의 Credit AAG를 구매하면, 그 시점의 락인 가격으로 향후 카드 결제에 사용할 수 있다. 이후 Exchange AAG 시장가가 어떻게 변동하든 Credit AAG의 결제력은 보호된다.

4.3 두 토큰의 상호작용

[FIGURE 3: Exchange AAG와 Credit AAG의 상호작용 다이어그램]

Exchange AAG와 Credit AAG는 완전히 분리된 시스템이지만, 다음 세 가지 메커니즘을 통해 유기적으로 연결되어 있다.

(1) 90일 VWAP 가격 연동. Credit AAG의 OTC 판매 가격은 Exchange AAG 시장가의 90일 거래량 가중 이동평균(VWAP)을 기준으로 산정된다. 매일 00:00 UTC에 갱신되며, 이로 인해 Exchange AAG의 시장 동향이 Credit AAG 가격에 점진적으로 반영된다.

(2) 충전 보너스의 가교 역할. 사용자가 Credit AAG로 카드를 충전하거나 신규 카드를 발급받을 때, Exchange AAG 보너스(4~8%)가 6개월 베스팅으로 지급된다. 이 메커니즘이 Credit AAG 사용량을 Exchange AAG 매수 수요로 전환하는 핵심 가교다.

(3) 결제 사용자의 차익거래 유도. Exchange AAG 시장가가 Credit AAG VWAP 기준가보다 낮을 때, 결제 목적 사용자는 거래소에서 더 싼 Exchange AAG를 매수하여 카드 충전에 사용하게 된다. 이 자발적 차익거래가 가격 회복의 자연스러운 동력이 된다.

┌────────────────────────────────────────────────────────────┐
│                                                              │
│   Exchange AAG (On-chain)            Credit AAG (Off-chain)    │
│   ─────────────────                ──────────────────       │
│                                                              │
│   거래소 시장가 P(t)                기준가 = 90일 VWAP        │
│        │                                  ↑                 │
│        ├──────── VWAP 산출 ──────────────┤                 │
│        │                                  │                 │
│        │                          OTC 가격 결정              │
│        │                                  │                 │
│   ←── 충전 보너스 4~8%       카드 충전·결제                  │
│       (베스팅, 매수 발생)             │                       │
│        ↑                              ↓                      │
│        │                          USDT 트레저리              │
│        │                              │                      │
│        └────── 결제 사용자 차익매수 ───┘                     │
│                                                              │
└────────────────────────────────────────────────────────────┘

4.4 USDT 1:1 담보 모델

Credit AAG는 항상 USDT 또는 USDC 스테이블코인의 1:1 담보로 발행된다. 사용자가 USDT $1,000을 입금하여 Credit AAG를 구매하면, Ayla Treasury에 USDT $1,000이 적립되고 사용자 계정의 Credit AAG 잔액은 동일한 USD 가치만큼 증가한다.

이 1:1 담보 원칙에는 단 하나의 예외가 있다 — 캐시백 지급이다. 캐시백은 사용자가 카드로 결제할 때마다 Ayla가 자체 수수료 수익에서 충당하여 지급하는 보상이며, 사용자의 추가 입금 없이도 Credit AAG가 발행된다. 이 경우에도 회사가 수익으로 확보한 USDT가 트레저리에 누적되어 Credit AAG의 담보 비율을 유지한다.

담보 정합성은 다음의 운영 원칙으로 보장된다.

• 일일 정합성 검증. 매일 1회 자동화된 검증 시스템이 (i) 발행된 Credit AAG 총량의 USD 가치와 (ii) Treasury USDT/USDC 잔액을 비교하여, 항상 후자가 전자를 상회하는지 확인한다.
• 최소 준비금 수준. Treasury는 최근 3개월 평균 결제액의 120%를 항상 즉시 인출 가능한 형태로 유지한다.
• 자산 분산. 전체 자산의 50% 이상은 콜드월렛에 보관하며, 단일 거래소·커스터디에 30%를 초과하여 보관하지 않는다.

이 구조는 알고리즘 스테이블코인의 데스 스파이럴(Death Spiral) 위험과 본질적으로 다르다. Credit AAG의 가치는 자체 토큰 메커니즘이 아니라 외부 스테이블코인 담보로 뒷받침된다.

4.5 세 가지 결제 경로와 APPM 양립성

Ayla Crypto Card는 사용자에게 세 가지 결제 자산 옵션을 제공한다: Credit AAG, Exchange AAG, USDT. 각 경로는 사용자 편의를 극대화하는 동시에, APPM의 핵심 논리(결제 활동이 거래소 매도 압력을 만들지 않음)와 양립하도록 설계되었다.

4.5.1 세 결제 경로의 자금 흐름과 APPM 영향

세 경로 모두 거래소 매도 행위가 발생하지 않는다. 사용자 입장에서는 보유 자산 어떤 것으로도 결제할 수 있는 자유를 누리고, 시장 입장에서는 결제 활동이 매도 압력으로 전환되지 않는 구조가 유지된다.

4.5.2 Exchange AAG 결제 시 Ayla의 수신 Exchange AAG 처리 정책 (Recycling Policy)

Exchange AAG 결제 시 Ayla 트레저리에 유입되는 Exchange AAG는 즉시 거래소에 매도되지 않으며, 다음 우선순위에 따라 생태계 내에서 순환 사용된다.

우선순위 ① 스테이킹 보상 재원으로 활용. 사전 배정된 스테이킹 보상 풀(총 발행량의 15%) 대신, 결제로 회수된 Exchange AAG를 우선 지급한다. 이는 사전 배정된 풀의 소진 속도를 늦춰 장기 지속 가능성을 높인다.

우선순위 ② 충전 보너스 풀 재충전. APPM Layer 1(충전 보너스 매수 엔진)의 보너스 풀(총 발행량의 5%)이 결제로 회수된 Exchange AAG로 자동 재충전된다. 이로 인해 보너스 풀의 거래소 매수 부담 시점이 늦춰지며, 보너스 지급의 지속 가능성이 강화된다.

우선순위 ③ 장기 트레저리 보유. 위 ①·②의 수요를 초과하는 잔여 Exchange AAG는 트레저리에서 장기 보유한다. 이는 유효 유통량(S_eff)을 구조적으로 감소시켜 APPM의 가속기 효과를 강화한다 (5.4절 참조).

우선순위 ④ 고가 구간 OTC 매도만 허용 (저가 덤핑 절대 금지). 트레저리 USDT 잔액이 최소 준비금 임계치(3개월 평균 결제액 × 120%) 이하로 하락한 경우에 한해 Exchange AAG 매도를 검토한다. 단, 매도는 시장가 ≥ VWAP_90일 때만 허용되며, 거래소 시장가 매도가 아닌 OTC 거래소 외 직판 또는 분할 매도 방식으로만 집행된다. 저가 매도(시장가 < VWAP_90)는 거버넌스 차원에서 금지된다.

4.5.3 결제 = 회수(Buyback 유사 효과)로의 재해석

Exchange AAG 결제 메커니즘의 정책적 효과는 다음과 같이 요약된다.

사용자 Exchange AAG 결제
    ↓
Ayla 트레저리 → Exchange AAG 회수
    ↓
[즉시 매도 금지]
    ↓
스테이킹 보상 / 보너스 풀 / 장기 보유로 순환
    ↓
유효 유통량 감소 → APPM 가속기 효과

이 설계 하에서 **Exchange AAG 결제는 거래소 매도가 아니라 "Ayla에 의한 토큰 회수"**가 되며, Buyback 프로그램과 유사한 효과를 발생시킨다. Credit AAG 결제(매도 압력 0)와 USDT 결제(토큰 무관)와 함께, 세 결제 경로 모두 APPM의 핵심 논리를 준수한다.

4.5.4 사용자 의사결정 가이드

사용자는 다음 기준에 따라 결제 자산을 선택할 수 있다.

시장가 < VWAP_90일 때: Exchange AAG가 OTC 가격(VWAP 기준)보다 저렴하므로, 거래소에서 Exchange AAG를 매수하여 결제에 활용하는 차익거래 유인이 발생한다. 이 자발적 차익거래가 APPM Layer 2(VWAP Floor)의 핵심 작동 동력이다 (5.3절 참조).